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A Energias do Brasil é uma holding do setor de eletricidade. Ela foi criada pela EDP Energias de Portugal que iniciou seus investimentos no Brasil através da participação minoritária na Companhia de Eletricidade do Rio de Janeiro em 1996. Posteriormente, foi adquirida uma fatia de 25% da Usina Hidrelétrica Lajeado, localizada no Rio Tocantins, inserindo o grupo no segmento de geração. Após essas primeiras aquisições, a multinacional constitui a holding EDP Brasil para controlar os ativos no país.

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Números da Energias BR

Atualmente, seu valor de mercado gira em torno de R$ 11 bilhões com P/L de 7,95 e PVP de 1,13. Ao total são 3,5 milhões de clientes e com projetos de transmissão em  6 estados. Atualmente, a empresa tem participação em seis usinas hidrelétricas e uma termoelétrica; três distribuidoras de energia em SP, ES e SC; e 1.441km de transmissão. Nos últimos anos venceram leilões para transmissão de energia elétrica, o que concede maior estabilidade a empresa do que o setor de geração de energia. 

Pontos Positivos

  • Diversificação de ativos: a companhia conta com diversificação no setor de atuação, com ativos em geração, transmissão e distribuição, permitindo captura de sinergias operacionais e mitigação de riscos inerentes às atividades. Além disso, com o aumento da participação no segmento de transmissão, teremos uma maior previsibilidade nas receitas de longo prazo. Podemos observar melhor na imagem abaixo:

  • Estrutura financeira conservadora: mesmo com os investimentos dos últimos anos, a alavancagem da empresa é muito menor quando comparada a outras empresas do setor. Este ponto é sustentado pelo crescimento na geração de caixa e disciplina na alocação de capital. 
  • Eficiência operacional: custos apresentam estabilidade nos últimos anos, o que concede ganho de eficiência e expansão de margens. Destaque para o aumento de processos robotizados, incluindo em alguns casos inteligência artificial, redução de perdas comerciais, instalação de centro de serviços partilhados e definição de focos estratégicos.
  • Boa pagadora de dividendos: desde 2014 a Energias BR mantém um pagamento superior a 4% de Dividend Yield (DY). A partir de 2021, a administração da empresa se comprometeu a pagar um dividendo mínimo de R$ 1,00 com payout superior de 50% do lucro líquido ajustado. Ou seja, o DY deve ficar acima de 5%. Confira abaixo o crescimento do DY ao longo dos anos:

Pontos Negativos

  • Risco hidrológico: redução nos níveis dos reservatórios ou racionamento em períodos de seca. Com fluxo excessivamente baixo, os geradores comprometidos com contratos terão que incorrer em custos adicionais para adquirir energia no mercado à vista para honrar suas obrigações.  
  • Regulação do setor: a Aneel pode extinguir concessões antes do vencimento se for de interesse público ou se não forem observadas suas disposições, impossibilitando o retorno total do investimento. 

Resultados do Segundo Trimestre

Para o 2T20, a empresa reportou receita líquida de R$ 2,6 bilhões, com acréscimo de 2,9% em relação ao 2T19. Destaque para o avanço na construção de ativos de transmissão de energia elétrica, com cronograma antecipado em relação ao calendário do leilão. Esse movimento foi totalmente compensado pela menor alocação de energia na parte de geração hídrica, queda nas atividades de distribuição para o setor industrial e lançamento de serviços ancilares no 2T19.

A empresa reportou Ebitda de R$ 586,5 milhões no 2T20, representando acréscimo de 5,5% em relação ao mesmo período do ano anterior. A margem Ebitda ajustada foi de 22,5%, com ganho de 1,8 p.p. em comparação ao 2T19.

A companhia reportou lucro líquido de R$ 237,2 milhões no 2T20, sendo este 25,5% maior que o lucro reportado no 2T19. A margem líquida ficou em 9,1%, com ganho de 2,1 p.p. na comparação anual. Destaque para a redução em gastos gerenciáveis e despesas financeiras.

Rentabilidade das Ações (ENBR3)

As ações negociadas na B3 apresentaram alta de 58,14%, ao longo de 2019, enquanto o Ibovespa desenvolveu 31,58% no mesmo período. Desde outubro de 2015, as ações ordinárias da companhia registram uma variação positiva de 88,78%, contra 110,03% do benchmark. Em 2020 as ações de EDP Energias do Brasil apresentam resultado de -16,18%, enquanto o IBOV marca -14,35%.

Comprar ou não comprar Energias BR (ENBR3)?

A Energias BR tem uma qualidade boa na gestão e projetos de crescimentos, e seus múltiplos baixos, fazem dela uma boa oportunidade de investimento! A estratégia de investimento nas ações da Energias do Brasil (ENBR3) está centrada na expectativa de ganhos com a distribuição de proventos e maior previsibilidade da geração de caixa. Além de isso ser bom para os investidores, sua estratégia também foca no crescimento e na busca de uma menor alavancagem. 

Portanto, consideramos as ações ENBR3 atrativas para investidores de longo prazo, com foco no setor elétrico e em boas pagadoras de diviendos. 

E você, quer ter acesso a todas recomendações da Capitalizo e montar uma carteira com alto potencial de crescimento para o longo prazo? Conheça o Invista em Ações. Com ele, você terá acesso a análises completas das maiores empresas da B3 e 6 carteiras completas: Dividendos, Small Caps, Top Recomendadas, Crescimento, Buy&Hold e Internacionais.

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Analistas Responsáveis

Danillo Sinigaglia Xavier Fratta, CNPI-T EM-1795

Daniel Karpouzas Barcellos, CNPI EM-1855

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Importante: leia nosso Disclosure antes de investir.

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