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ITSA4 - Ações para ficar de olho em 2018 #3

Pessoal, hoje veremos mais um artigo que divulgamos no início do ano, falando a respeito de alguns ativos para ficarmos de olho em 2018. Dessa vez, falaremos a respeito de ITSA4 .Originalmente, esse artigo foi publicado em 08/02/18. No final do artigo colocamos um vídeo onde trazemos atualizações da empresa refentes a setembro/18:

A Itausa (ITSA4)

A Itaú S.A., de forma simplificada, é um conglomerado de negócios que controla diferentes empresas, de diferentes setores da economia. Entre as principais controladas, temos:

- Itaú Unibanco – maior banco privado do país;

- Duratex – empresa dona de marcas como Deca, Hydra, Durafloor e Ceusa;

- Alpargatas  – maior empresa de calçados do Brasil, dona da marca Havaianas. É a aquisição mais recente da Itaú S.A;

- NTS (Nova Transportadora do Sudeste) – empresa dona de mais de 2.000 quilômetros de gasodutos;

- Elekeiroz – empresa de produtos químicos utilizados na indústria de tintas, calçados, construção civil, entre outros.

Ou seja, quando compramos ITSA4, estamos comprando a participação em todos esses negócios.

Resultados da empresa

A empresa apresenta números extremamente sólidos. O ROE (Retorno sobre o Patrimônio) da empresa, por exemplo, é de 16%. Além disso, o P/VPA (Preço/Valor Patrimonial), pode ser considerado baixo, em torno de 1,8x.

A Itaú S.A. é ainda uma excelente pagadora de proventos (dividendos e juros sobre o capital próprio). Abaixo segue o gráfico que mostra a evolução dos lucros da empresa e do pagamento de proventos:

No site da empresa existem diversas calculadoras e simuladores de investimentos. Inclusive já fizemos um vídeo para o Portal Vc Investidor sobre eles. Para conferir, clique aqui.

A representativa participação do Banco Itaú Unibanco na Itaú S.A.

Quando olhamos a participação das diferentes controladas dentro da holding, percebemos que a maior representatividade no portfólio de investimentos da Itaú S.A. é do Itaú Unibanco, com 94,7% do total. Essa participação era ainda maior (97,7%), mas caiu depois da compra da Alpargatas:

 

Olhando esses números, a pergunta é óbvia: ‘’se o Banco Itaú Unibanco tem uma participação tão grande, não seria melhor comprar ITUB4 do que ITSA4?’’.

Essa pergunta será respondida a seguir.

Desconto Itaú S.A.

Grande parte das controladas da holding possuem ações cotadas na B3. Porém, quando comparamos o valor de mercado dessas ações com o valor de mercado de Itaú S.A., podemos observar a discrepância nos preços.

Não entendeu? Vamos colocar um exemplo:

Imaginemos que a holding ITSA4 tenha dentro da sua carteira uma ação ITUB4 cotada a R$50,00. Se todo patrimônio de ITSA4 é justamente uma ação ITUB4, o valor de ITSA4 no mercado não deveria ser algo próximo a R$50,00?

Deveria, mas como estamos falando de Bolsa de valores, nem tudo que deveria fazer sentido realmente acontece. E nesse caso, ainda podemos ter a chance de ganhar dinheiro com essa diferença.

Abaixo, segue o desconto atual da Itaú S.A. em relação as suas controladas. A empresa, inclusive, faz questão de atualizar todos os meses em seu site esse desconto.

Como podemos ver, o desconto atual é de 24,84%, ou seja, o patrimônio da Itaú S.A. vale 24,84% a mais do que as próprias ações da holding cotadas na B3.

Obviamente, não temos como garantir que essa diferença vá chegar a um valor próximo a zero, mas em 2011, por exemplo, ela chegou a ser de ‘’apenas’’ 16%.

Desempenho das ações

Em 2018, as ações ITSA4 acumulam uma alta de 17,7%, contra 6,84% do Ibovespa. Em 2017, a alta das ações foi de 37,41%, contra 26,86% do Ibovespa.

No longo prazo (15 anos), as ações ITSA4 tiveram valorização de mais de 3.000%, enquanto o Ibovespa subiu 683,4%:

Nossa recomendação e preço alvo

Qualidade do portfólio de controladas (concentrado no melhor banco brasileiro), bons indicadores fundamentalistas, pagamento de dividendos crescente e o desconto da holding, fazem de Itaú S.A. (ITSA4), uma das nossas ações preferidas para ficar de olho, não só em 2018, mas também para os próximos anos.

Dessa forma, recomendamos a compra da ação com um preço alvo em R$18,00, com potencial de valorização de 41,6%, levando em conta a cotação de R$12,71.

Abaixo segue vídeo de atualização da empresa divulgado dia 13/08/19:

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Esse conteúdo é um resumo do Relatório de Análise Setorial de Ações. O relatório completo é publicado, periodicamente, no nosso plano INVISTA EM AÇÕES.

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Analistas Responsáveis

Danillo Sinigaglia Xavier Fratta, CNPI-T EM-1795

Daniel Karpouzas Barcellos, CNPI EM-1855

 

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Fontes das Informações: Valor. InfoMoney. Quantum. Estadão. Broadcast. Folha. Exame. B3. MoneyTimes.

Importante: Leia o nosso Disclosure, antes de investir.

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