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Sparta Top Renda Fixa Credito Privado LP

No nosso último artigo, Fundos Multimercados, vale a pena? Saiba agora, falamos a respeito das oportunidades em Fundos Multimercados para a diversificação de carteira. Hoje falaremos a respeito do Sparta Top Renda Fixa Crédito Privado. Um Fundo muito interessante para investidores com o perfil conservador.

A Gestora

A Sparta Administradora de Recursos foi fundada em 1993 por Victor Nehmi, um engenheiro agrônomo. Durante muitos anos buscou aproveitar oportunidades com os preços das commodities. Em 2005, a empresa virou gestora e ficou conhecida pelos Fundos de alta volatilidade.

Posteriormente, a gestora precisou se especializar em novas frentes e passou a oferecer produtos de diversas características de risco. Atualmente, conta com fundos de renda fixa, referenciado DI e multimercado. Assim, gerencia mais de R$ 2,5 bilhões de patrimônio para mais de 30.000 cotistas.

Possui produtos acessíveis, com aplicação mínima que permite a diversificação de investimentos. Assim como, recebeu o prêmio de melhor fundo, na categoria fundos de renda fixa, da Revista Exame por três anos consecutivos.

O Fundo

O fundo Sparta Top FIC Renda Fixa Crédito Privado LP é um fundo de investimento em cotas de fundos constituído sob a forma de condomínio aberto, sem prazo de duração determinado e destinado a investidores em geral. A política de investimento consiste em aplicar, principalmente, seu patrimônio líquido em cotas do Sparta Top Master FI Renda Fixa Crédito Privado LP. Busca retorno investindo, indiretamente, mais de 80% em títulos de renda fixa, com concentração em fatores de risco relacionados à crédito e juros.

Não é permitido ao fundo realizar investimentos no exterior, operações day trade e pode utilizar instrumentos em derivativos para proteção da carteira. Dessa forma, o Fundo não pode operar com alavancagem.

A Carteira

Em síntese, a carteira consolidada é composta por 60,73% de debêntures. Destaques para títulos emitidos pela Companhia Paranaense de Energia, Energisa, Natura, Sabesp, Cemig e Ecorodovias.

Conta com exposição de 21,62% em títulos privados. Destaques para CDB’s dos bancos Bradesco, Santander e Paraná.

Possui 5,96% em direitos creditórios e 5,73% em operações compromissadas (compra com compromisso de revenda em prazo e preço predeterminado) com títulos públicos prefixados (LTN). Possui ainda 4,18% em títulos públicos federais indexados à taxa Selic (LFT).

A seguir, a composição da carteira consolidada:

A evolução das alocações indica manutenção de títulos de crédito corporativo acima de 60%, após alguns meses com menor exposição neste tipo de papel. Quanto a proporção de títulos bancários houve um pequeno aumento no percentual, passando de 20%.

De janeiro para fevereiro houve incremento em títulos públicos federais, a partir da geração de caixa observada no período e da necessidade de rentabilizar essas disponibilidades enquanto não aparecem novas oportunidades no mercado.

A seguir a evolução das principais alocações:

out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18
Debêntures 66,50% 56,72% 59,99% 63,35% 60,73%
Títulos Privados 19,94% 21,42% 21,01% 19,72% 21,62%
Direito Creditório 7,62% 6,29% 5,74% 6,31% 5,96%
Operações Compromissadas 1,36% 6,49% 5,36% 0,43% 5,73%
Títulos Públicos Federais 2,92% 5,60% 4,58% 2,32% 4,18%
Fundos de Investimento 1,42% 1,15% 1,05% 7,42% 1,36%

Características

Para investir no fundo, o aporte mínimo inicial é de R$ 5.000,00. A taxa de administração é de 0,7% do patrimônio líquido. Será cobrada taxa de performance de 20% do que exceder o CDI.  O resgate, sem descontos, pode ser feito a partir do trigésimo segundo dia após o pedido (D+32).

O patrimônio líquido médio é de R$ 1,2 bilhão nos últimos doze meses. Já o risco é considerado de médio para baixo, com volatilidade de 0,21% desde o início do fundo em fevereiro de 2012.

Desempenho

Nos últimos 12 meses, o fundo obteve retorno acumulado de 10,21% e, em 24 meses, alcançou o patamar de 27,18%. Confira o desempenho no quadro abaixo:

Nosso Posicionamento

O fundo é classificado como Renda Fixa Duração Média Grau de Investimento. Simultaneamente deve investir, majoritariamente, em títulos de baixa volatilidade e com rating elevado de acordo com agências de risco. Logo é importante observar a atual conjuntura, onde alocações tradicionais apresentam rentabilidade reduzida devido ao atual patamar da taxa básica de juros.

Gráfico com o retorno do CDI

Assim, o gestor busca oportunidades conservadoras no mercado de crédito corporativo, uma vez que este segmento apresenta margens mais elevadas que a maioria dos produtos de renda fixa oferecidos por bancos.

Além disso, o desenvolvimento do mercado secundário é visível. Oferecendo assim, maior liquidez e apresentando maior movimentação devido à necessidade crescente de financiamento das empresas com a recuperação da economia nacional. Além da retração das linhas oferecidas por bancos para pessoa jurídica.

Ao mesmo tempo, vale ressaltar a melhora nos resultados das organizações emissoras. Uma vez que os balanços trimestrais vêm mostrando crescimento nos indicadores operacionais de diversos setores, fornecendo maior rentabilidade para credores e acionistas.

A seguir algumas das principais debêntures da carteira em comparação com o CDI:

2018 2017 6 meses 12 meses
CMTR33 - CEMIG IPCA + 6.2% 4,87% 16,54% 11,49% 16,51%
% do CDI 431,52% 166,60% 316,05% 182,82%
ENGI25 - ENERGISA IPCA + 9.23% 1,50% 15,04% 4,69% 13,10%
% do CDI 132,74% 151,53% 129,13% 145,08%
LORT10 - LOCALIZA 113.9% do DI 1,33% 11,11% 3,78% 10,01%
% do CDI 117,91% 111,89% 104,07% 110,86%
SBSPB5 - SABESP IPCA + 6.2% 1,94% 13,40% 4,65% 11,97%
% do CDI 171,94% 135,01% 127,83% 132,54%

Observamos que o Sparta Top Renda Fixa está alinhado com o posicionamento da Capitalizo no que diz respeito a aplicações de menor risco em títulos pós-fixados e menos voláteis.

Dessa forma, indicamos a exposição no fundo para investidores de perfil conservador, que buscam ganhos consideráveis no longo prazo. O objetivo do gestor é apresentar rendimento superior a 110% do CDI. O que tem conseguido nos últimos anos.

No dia 26/03/18, fizemos um bate papo com a Natália Coura. Ela é sócia e responsável pela área de atendimento a distribuidores e investidores da Sparta Fundos de Investimentos. Confira abaixo:

 

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Analistas Responsáveis

Danillo Sinigaglia Xavier Fratta, CNPI-T EM-1795

Daniel Karpouzas Barcellos, CNPI EM-1855

 

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