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A AES TIETÊ iniciou suas operações em 1963, por meio da Usina Barra Bonita, foi adquirida em 1999 após cisão da CESP em um processo de privatização, e está listada no nível 2 de governança corporativa da B3. Controlada pela AES Corp, mas com participação da BNDES nas ações da empresa, a companhia atua na geração de energia elétrica, por meio de fonte hidráulica, fontes eólica e solar. As hidrelétricas e uma Pequena Central Hidrelétrica (PCH) estão localizadas nas regiões central e noroeste do estado de São Paulo, e os parques eólicos no estado da Bahia.

A empresa apresenta como pontos positivos: o modelo de negócio com base de ativos bem diversificados, métricas de crédito adequadas na alavancagem financeira, remuneração aos acionistas, acesso a diversas fontes de financiamento, além de posição de caixa - com mais de R$1 Bilhão em caixa - e alta rentabilidade. Como pontos negativos: a exposição a risco hidrológico, fluxo de caixa livre negativo no curto prazo e indicadores de mercado elevados.

As 9 usinas hidrelétricas e as 3 PCH estão divididas entre 80% de fonte hídrica, 11% eólica e 9% solar. O payout de 117% em 2018, dividend yield de 7,7%, ROE de 18,9%, P/L de 14,5; e seu valor de mercado de R$4,2 bilhões.

Em relação aos resultados do primeiro de trimestre de 2019, a empresa apresentou uma elevação na energia gerada de +21,2%; vendas a preços mais atrativos, início da operação do Complexo Guaimbê, maiores taxas e encargos (royalties e transmissão) e  queda de 28,8% de despesas financeiras.

AES Tietê Energia S.A. – R$ milhões 1T18 1T19 Var
Receita Bruta 482,6 555,3 15,1%
Receita Líquida 430,1 501,0 16,5%
Custos e Despesas Operacionais¹ 171,2 236,7 38,2%
Ebitda 258,9 264,3 2,1%
Margem Ebitda - % 60,2% 52,8% -7,4 p.p.
Lucro Líquido 54,8 62,0 13,3%
Margem Líquida - % 12,7% 12,4% -0,3 p.p.
Patrimônio Líquido 1.612,2 1.578,5 -2,1%
Dívida Líquida 2.186,9 3.000,9 37,2%
Geração de caixa operacional 339,4 326,6 -3,8%

¹Não inclui depreciação e amortização.

Quer saber o que nossos analistas recomendam sobre a AES TIÊTE – TIET11? Assista ao vídeo:

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Analistas Responsáveis

Danillo Sinigaglia Xavier Fratta, CNPI-T EM-1795

Daniel Karpouzas Barcellos, CNPI EM-1855

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