dividendos ações

A dinâmica global do aço segue desafiadora: excesso de oferta asiática, competição acirrada e margens comprimidas.

Em paralelo, o minério de ferro não deve repetir o impulso dos últimos ciclos.

Nesse contexto, a CSN (CSNA3) voltou a expandir via aquisições, elevando o risco financeiro em um setor notoriamente cíclico — combinação que pressiona a geração de caixa e, por consequência, a capacidade de pagamento de dividendos.

CSN (CSNA3): ALAVANCAGEM REINCIDENTE EM UM SETOR CÍCLICO

Após a crise de 2008, a CSN levou anos para reequilibrar o balanço.

O ciclo favorável de 2020–2022 reduziu a dívida, mas a companhia retomou aquisições relevantes — especialmente nos segmentos de cimento e energia — ampliando novamente a exposição financeira.

A estratégia de crescimento por consolidação encontra agora um ambiente menos favorável: siderurgia e mineração seguem voláteis e dependentes de preço, dificultando a captura de sinergias no ritmo esperado.

EFEITOS NO CAIXA: QUANDO EXPANSÃO ENCONTRA MARGENS APERTADAS

A pressão competitiva do aço importado, especialmente da China, e as incertezas operacionais e ambientais elevam o risco de fluxo de caixa livre negativo caso o ciclo permaneça fraco.

A mineração ainda é o principal pilar de resultado, mas sem perspectiva de superciclo no minério, a alavancagem tende a pesar mais.

Em cenários assim, a priorização de capex essencial e serviço da dívida costuma suplantar a distribuição de dividendos aos acionistas.

DIVIDENDOS: POR QUE HÁ RISCO DE SUSPENSÃO

Dividendos consistentes dependem de lucro recorrente e caixa excedente.

Se a CSN não vender ativos, não desacelerar aquisições e o ciclo não melhorar de forma significativa, é plausível um período de prejuízo contábil e caixa pressionado, o que poderia reduzir ou até suspender os pagamentos.

Diferentemente de ciclos passados, não há sinais de estruturas que incentivem distribuições mesmo com balanço pressionado — reforçando uma leitura mais conservadora sobre o tema.

O QUE PODERIA VIRAR O JOGO

Alguns fatores poderiam mitigar o quadro atual:

• Desinvestimentos relevantes que reduzam o endividamento;
  
  
• Proteções comerciais mais rígidas contra o aço importado;
  
  
• Ganho de eficiência operacional e gestão de custos;
  
  
• Alta inesperada nos preços do aço ou do minério.
  

Sem esses gatilhos, a assimetria segue desfavorável para quem busca previsibilidade de proventos.

ENTRE ALAVANCAGEM E CICLO: POR QUE PREFERIMOS OUTRAS TESES EM COMMODITIES

A CSN combina risco setorial elevado com alavancagem crescente, o que fragiliza a previsibilidade de caixa e coloca em dúvida sua capacidade de pagar dividendos nos próximos anos.

Em um mercado de commodities que exige disciplina financeira, a preferência recai sobre empresas menos alavancadas, com geração de caixa mais estável e políticas de investimento conservadoras.

Para o investidor focado em renda e estabilidade, o mais prudente é evitar teses em que o dividendo depende de um cenário que a operação, hoje, não entrega.

DESEMPENHO DAS NOSSAS CARTEIRAS DE AÇÕES

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As ações da Petrobras (PETR4) seguem em trajetória lateral nos últimos doze meses, mas a leitura fundamental da empresa é negativa.

Apesar da estabilidade do preço, a companhia vem apresentando deterioração de resultados e decisões estratégicas questionáveis, que reduzem a capacidade de geração de valor para o acionista.

É importante separar o comportamento de curto prazo da ação do desempenho real da empresa.

Em muitos casos — como o da Petrobras — o preço se mantém, enquanto a qualidade dos lucros e a eficiência operacional se deterioram.

INVESTIMENTOS E PLANEJAMENTO ESTRATÉGICO

Os novos investimentos anunciados recentemente não representam surpresa: já constavam do plano estratégico da companhia.

Entre eles, destaca-se a reativação de unidades de fertilizantes nitrogenados e a retomada do setor naval, com previsão de R$ 2,6 bilhões em aportes na Bahia.

Embora esses movimentos estejam alinhados ao discurso de estímulo à indústria nacional, não têm sinergia com o core business da Petrobras.

A companhia também prevê R$ 9,6 bilhões para ampliação da capacidade de refino no Rio de Janeiro, buscando elevar a produção diária de 1,6 milhão para cerca de 2,1 milhões de barris.

O ponto mais controverso, porém, é a inclusão de investimentos vinculados à Braskem (BRKM5) no plano da estatal — algo que, em nossa visão, não faz sentido econômico.

A Braskem enfrenta alto endividamento e desafios operacionais, e alocar capital adicional nesse ativo desvaloriza o próprio patrimônio da Petrobras.

POLÍTICA DE DIVIDENDOS E PERSPECTIVAS

Os dividendos vêm caindo de forma consistente, reflexo da piora dos resultados e do aumento de investimentos de baixa rentabilidade.

Mesmo com o preço das ações estável, o dividend yield já mostra redução relevante — sinal de que a rentabilidade ao acionista tende a continuar diminuindo.

A Petrobras está indo na contramão das grandes petroleiras globais, que reduziram investimentos e focaram em eficiência e retorno ao acionista.

Enquanto empresas internacionais fortalecem balanços e mantêm distribuição estável, a Petrobras prioriza aportes políticos e projetos de baixa previsibilidade.

VALUATION E RECOMENDAÇÃO

A companhia ainda se beneficia de preços de petróleo em patamar razoável, mas o ciclo de ganhos excepcionais entre 2021 e 2022 não deve se repetir.

O período de forte geração de caixa, impulsionado pela venda de ativos e pelo preço elevado do barril, ficou para trás.

A tendência agora é de queda gradual dos lucros e compressão do yield, com a empresa voltando a depender mais de decisões de governo do que de fundamentos de mercado.

Por essa razão, reiteramos recomendação de venda das ações da Petrobras (PETR4).

ANÁLISE CAPITALIZO

A Petrobras segue como um caso claro de descasamento entre o interesse do governo e o interesse do acionista.

Enquanto o foco deveria estar na eficiência e na distribuição de resultados, a estatal direciona capital a frentes que pouco ou nada agregam em rentabilidade.

Mesmo que o preço do petróleo se mantenha estável, o risco de destruição de valor é elevado — tanto pela política de investimentos quanto pela interferência política na gestão.

Para investidores em busca de dividendos e previsibilidade, há alternativas superiores no setor, tanto no Brasil quanto no exterior.

QUALIDADE, DISCIPLINA E FOCO EM VALOR

A tese da Capitalizo permanece clara: não basta pagar dividendos, é preciso gerar lucros sustentáveis.

O investidor deve priorizar empresas com gestão eficiente, foco no negócio principal e alinhamento real com o interesse do acionista.

A Petrobras, no momento, não cumpre esses critérios. Por isso, recomendamos rotacionar posições e buscar exposição em petroleiras com fundamentos mais consistentes e política de capital voltada ao longo prazo.

CARTEIRA DIVIDENDOS+

Na Carteira Dividendos+ da Capitalizo, reunimos empresas sólidas, lucrativas e com histórico consistente de distribuição de proventos.

Essa carteira tem como objetivo gerar renda passiva recorrente, com foco em crescimento sustentável e previsibilidade.

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Ter uma carteira de dividendos pode ser uma alternativa interessante para quem busca investimentos de longo prazo na renda variável e deseja obter renda passiva no futuro.

Afinal, esse tipo de portfólio tende a sofrer menos com os efeitos da volatilidade, já que não se baseia apenas na valorização das ações para trazer resultados ao investidor.

Em geral, os papéis que compõem uma carteira voltada para dividendos têm algumas características em comum: expectativa de pagamento contínuo de proventos, dividend yield atrativo e fundamentos sólidos das empresas.

Neste artigo, você acompanhará 5 dicas para criar uma carteira de dividendos sólida e aumentar seu patrimônio no longo prazo a partir do recebimento de proventos.

AFINAL, O QUE SÃO DIVIDENDOS?

Os dividendos são parte dos lucros que uma companhia de capital aberto distribui aos seus acionistas — de forma proporcional à quantidade de ações que cada um possui. Essa remuneração visa satisfazer os investidores e atrair o interesse do mercado.

O mais comum é que os dividendos sejam pagos em dinheiro ou ações, mas algumas empresas também podem distribuí-los em direitos de subscrição (menos habitual).

A frequência de pagamento varia de acordo com cada companhia e deve constar no estatuto social.

As carteiras de dividendos, portanto, são formadas por um conjunto de ativos de renda variável cujo objetivo é permitir ao investidor receber proventos e construir renda passiva ao longo do tempo. Elas podem incluir ações e fundos imobiliários, mas o mais comum é que sejam compostas por ações pagadoras de dividendos.

COMO CRIAR UMA CARTEIRA DE DIVIDENDOS?

Para montar uma carteira de dividendos eficiente, é importante buscar empresas que tenham histórico de bons pagamentos aos acionistas.

Outro ponto essencial é priorizar companhias mais sólidas, que oferecem menor risco e maior previsibilidade.

Também é válido ter horizonte de médio e longo prazo. Assim, oscilações momentâneas do mercado terão pouco impacto nos resultados, já que o objetivo não é vender as ações no curto prazo, mas sim acumular renda ao longo dos anos.

Por fim, é fundamental fazer uma análise criteriosa dos fundamentos de cada empresa antes de incluí-la na carteira. Rendimentos passados não garantem ganhos futuros, mas ajudam a indicar consistência.

5 DICAS PARA MONTAR SUA CARTEIRA DE DIVIDENDOS

1️⃣ AVALIE A SOLIDEZ DA EMPRESA
Empresas que pagam bons dividendos costumam ser consolidadas, com fundamentos sólidos e menor risco. Analise também o histórico de pagamentos: constância é mais importante que um dividendo excepcional em apenas um ano.

2️⃣ IDENTIFIQUE AS MAIORES PAGADORAS
Use indicadores como dividend yield (dividendos/preço da ação) e dividend payout (dividendos/lucro líquido) para comparar empresas. Lembre-se: nenhum indicador deve ser analisado isoladamente.

3️⃣ CONHEÇA SEU PERFIL E SEUS OBJETIVOS
Esse tipo de estratégia é mais indicado para perfis moderados e arrojados, que conseguem lidar com oscilações. Dividendos podem ser usados tanto para gerar renda passiva quanto para reinvestir e acelerar a acumulação de capital.

4️⃣ MANTENHA UM BOM PLANEJAMENTO FINANCEIRO
Defina quanto do seu salário será destinado a investimentos e faça aportes recorrentes. Disciplina é essencial para que a carteira cresça no longo prazo.

5️⃣ REINVISTA OS DIVIDENDOS
Reinvestir os dividendos amplia o efeito dos juros compostos. Assim, sua posição em ações cresce ao longo do tempo, mesmo sem aportes adicionais.

NOSSOS RESULTADOS

Uma carteira de dividendos bem estruturada acelera a construção de patrimônio, gera renda passiva e protege o poder de compra.

Na Carteira Dividendos+ da Capitalizo, selecionamos empresas nacionais e internacionais com histórico sólido de pagamentos e potencial de crescimento nos proventos.

Essa é uma estratégia de baixo giro, que pode ser seguida com apenas 10 minutos por mês, mantendo sua carteira 100% atualizada e à prova de crises:

 

 

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