Pai da filosofia de Investimentos em Valor (ou Value Investing), Benjamin Graham é considerado o mentor do maior investidor de todos os tempos, Warren Buffett. Graham ficou famoso pela frase: “comprar uma nota de US$ 1 com uma moeda de US$ 0,50”.
O pai do Value Investing acreditava que para ter sucesso investindo em ações na Bolsa de Valores era preciso investir com uma margem de segurança.
De tempos em tempos, o mercado financeiro gera distorções entre o preço e o valor justo de uma ação, criando oportunidades para comprar ações baratas ou barganhas, como são conhecidas no mercado.
É importante ressaltar que a ideia de ação barata nada tem a ver com a ação ter um preço baixo, por exemplo, R$ 5,00 ou R$ 10,00.
O sentido de barato é em relação ao desconto em que as ações estão sendo negociadas quando comparado ao valor intrínseco da empresa.
Ao utilizar essa estratégia, torna-se muito mais fácil obter grandes retornos e, também, minimizar os riscos de sofrer uma grande oscilação negativa nos preços das ações.
COMO IDENTIFICAR AÇÕES BARATAS
Uma das formas mais comuns de identificar se uma ação está barata é observar o seu P/VPA ( Preço da ação / Valor patrimonial por ação).
Esse indicador mostra quanto os investidores estão pagando de fato por cada real dos ativos da empresa, que são avaliados por empresas independentes usando métricas validadas pelo mercado.
Vamos tomar como exemplo a empresa XYZ, que tem ações negociadas na Bolsa a um preço de R$ 10,00,.
Vamos considerar que o seu valor patrimonial por ação seja de R$ 12. Nesse caso, o nosso P/VPA seria de 0,83 (10/12), ou seja, as ações da empresa XYZ estariam sendo negociadas com um desconto (17%) em relação ao valor do seu patrimônio.
Via de regra isso não é comum, porque as ações costumam ser negociadas com uma expectativa de crescimento e são precificadas considerando o futuro delas. Assim, é normal que a relação P/VPA da maioria das ações apresentem valores superiores a 1.
No entanto, como mencionado anteriormente, em alguns momentos o mercado apresenta imperfeições na precificação de algumas ações, gerando distorções que são boas oportunidades de investimento para o investir de longo prazo.
Mesmo ações de empresas de excelente qualidade podem cair e serem negociadas abaixo do seu valor patrimonial, o que é uma verdadeira barganha no mercado.
CUIDADOS
Não recomendamos o uso do P/VPA, ou qualquer outro indicador, de forma isolada. Existem diversos outros fatores quantitativos e qualitativos a serem analisados antes de tomar uma decisão de investimentos para montar uma carteira vencedora de longo prazo.
Além disso, o simples fato de uma ação estar sendo negociada abaixo do seu valor patrimonial não significa que ela está barata.
Muitas vezes, os múltiplos são baixos pois a empresa têm resultados ruins e as perspectivas para o futuro não são positivas.
É preciso ter muito cuidado com esses casos, que são conhecidos como “armadilhas de valor”, pois o investidor acaba comprando uma ação de uma empresa com fundamentos ruins e, na maioria vezes, acabam gerando prejuízos significativos para quem comprou.
RANKING P/VPA
Realizamos um estudo com ações listadas na Bolsa para identificar ações que estão sendo negociadas abaixo do seu valor patrimonial.
É importante ressaltar que esse ranking não representa nenhuma recomendação de ação. A análise está sendo feita com o propósito educativo para ensinar a você como identificar se uma ação está barata ou não.
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NOME |
CÓDIGO |
P/VPA |
|
USIMINAS |
USIM3 |
0,39 |
|
BANCO BMG |
BMGB4 |
0,40 |
|
SYN PROP & TECH |
SYNE3 |
0,41 |
|
GRUPO PÃO DE AÇÚCAR |
PCAR3 |
0,51 |
|
ICHOPE MAXION |
MYPK3 |
0,54 |
Fonte: B3
USIMINAS (USIM3)
Usiminas é uma empresa do setor siderúrgico, líder na produção e comercialização de aços planos. Foi fundada em 25 de abril de 1956 em Coronel Fabriciano, em área que viria posteriormente a ser o município Ipatinga, no Vale do Aço, Minas Gerais.
As ações da empresa vem caindo nesse momento cerca de 9% nos últimos 12 meses, sendo que as ações estão sendo negociadas ao preço de R$ 7,70.
No primeiro trimestre de 2023, a empresa entregou um EBITDA ajustado de R$ 783 milhões, 35,2% superior ao resultados do 4T22.
Em virtude desse melhor desempenho operacional, o lucro líquido recorrente foi de R$ 544 milhões, sendo que no trimestre anterior ela teve um prejuízo de R$ 839 milhões.
BANCO BMG (BMGB4)
É um banco brasileiro, com sede na cidade de São Paulo. Foi fundado em 31 de julho de 1930 em Belo Horizonte, em Minas Gerais, por Antônio Mourão Guimarães, empresário brasileiro.
As ações da empresa vem subindo nesse momento cerca de 14,80% nos últimos 12 meses, sendo que as ações estão sendo negociadas ao preço de R$ 2,79.
No primeiro trimestre de 2023, o banco teve um lucro líquido de R$ 23 milhões, queda de 52,6% na comparação com os R$ 48 milhões registrados no mesmo período do ano passado.
A carteira de crédito do saltou 46,5% no ano, chegando a R$ 25 bilhões. As receitas com crédito cresceram 39,4%, para R$ 1,7 bilhão. A receita de crédito sem sido o principal impulsionador da margem financeira do banco nos últimos trimestres.
SYN PROP & TECH (SYNE3)
A SYN Prop & Tech, anteriormente denominada Cyrela Commercial Properties, é uma empresa de incorporação de empreendimentos imobiliários e administração de shopping centers e edifícios corporativos. A SYN é resultado de um spin-off, realizado em 2007, das atividades relacionadas a imóveis comerciais da Cyrela.
As ações da empresa vem subindo nesse momento cerca de 3,19% nos últimos 12 meses, sendo que as ações estão sendo negociadas ao preço de R$ 4,20.
No primeiro trimestre de 2023, a receita líquida de vendas da SYN atingiu R$ 74,2 milhões, apresentando queda de 39,3% na comparação com o 1t22.
No período a empresa registrou prejuízo, chegando a R$ 9,3 milhões, contra prejuízo de R$ 5,0 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
GRUPO PÃO DE AÇÚCAR (PCAR3)
O GPA é um dos maiores grupos varejistas alimentares da América do Sul, controlada pelo grupo francês Casino. Possui mais de 700 lojas físicas no Brasil, além de possuir operações na Colômbia, Uruguai e Argentina por meio de sua participação acionária no Grupo Éxito.
As ações da empresa vem subindo nesse momento cerca de 36,54% nos últimos 12 meses, sendo que as ações estão sendo negociadas ao preço de R$ 21,45.
No primeiro trimestre de 2023, o EBITDA ajustado foi de R$ 224 milhões, queda de 0,1% ante o mesmo período de 2022.
No perípdo apresentou prejuízo líquido de R$ 248 milhões, revertendo lucro de R$ 1,3 bilhão registrado um ano antes.
ICHOPE MAXION (MYPK3)
A Iochpe-Maxion é uma companhia global, líder mundial na produção de rodas automotivas e um dos principais produtores de componentes estruturais automotivos nas Américas.
As ações da empresa vem caindo nesse momento cerca de 10,45% nos últimos 12 meses, sendo que as ações estão sendo negociadas ao preço de R$ 13,84.
No primeiro trimestre de 2023, teve prejuízo líquido de R$ 16,3 milhões, revertendo lucro líquido de R$ 160,2 milhões no mermo período ano passado.
O resultado foi bastante impactado, principalmente, pela defasagem entre custo de estoque de matéria-prima e preço de venda.
ONDE ESTÃO AS MAIORES BARGANHAS DA BOLSA?
Atualmente, entendemos que as ações mais baratas da B3 estão entre as Micro e Small Caps, ou seja, aquelas que têm menor valor de mercado.
Com a devida análise e bom estudo é possível encontrar dentro desses grupos empresas com histórico de décadas de atuação, bem consolidadas no mercado e que atuam em segmentos de forte potencial de crescimento.
Podemos tomar como exemplo a empresa Centrais Elétricas de Santa Catarina, Celesc (CLSC4). A companhia está entre as maiores empresas do setor elétrico brasileiro, com destaque nas áreas de distribuição e geração de energia.
Apesar de ter uma receita anual que gira na casa dos R$ 11 bilhões e ser uma empresa que tem bastante potencial de crescimento, a Celesc tem um valor de mercado pequeno, pouco mais de R$ 2,2 bilhões, sendo, portanto, uma Small Cap.
Esse tipo de ação além de ter um forte potencial de valorização no longo prazo, costuma também ser uma boa pagadora de dividendos a depender do setor em que atue.
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Esse crescimento pode fazer com que tenhamos grandes valorizações das ações dessas companhias.
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